Você sabe o que é engraçado sobre toda a narrativa do "efeito de rede" do Pendle? Todo mundo fala sobre isso como se fosse um aplicativo social onde mais usuários tornam tudo melhor para os outros. Não é. A mecânica central trabalha contra isso. 1) Cada novo ativo é uma ilha isolada. 2) A liquidez do USDe não ajuda o cara do sKaito. 3) Um pool com expiração em junho é inútil para o cara de setembro. É efeito de rede ao contrário (mais fragmentação) Então, se a base de usuários de varejo não é a verdadeira proteção, o que é? Olhe os dados on-chain. Quem realmente detém os PTs? Não são um milhão de agricultores de varejo. São protocolos. Grandes. Olhe para o pool PT-USDe. Algo como 60% dele é detido por um punhado de carteiras pertencentes à Morpho e à Aave. Eles não estão apenas estacionando dinheiro lá; estão executando estratégias complexas de looping em múltiplas etapas que são uma dor absoluta para desfazer. A verdadeira proteção não é a contagem de usuários. É a...
Acho que faltam algumas partes para entender a vantagem competitiva da Pendle. Aqui está como vejo sua verdadeira vantagem competitiva. O desafio central é que a estrutura da Pendle isola naturalmente seus mercados e a atividade dos usuários. Isso limita o tipo de efeito de rede de composição visto em outras plataformas. 🟢 Isolamento de Ativos: Cada token cria sua própria rede distinta. Por exemplo, os usuários interessados em USDe não interagem realmente ou se beneficiam daqueles interessados em sKaito, já que seus objetivos e pools de liquidez são separados. 🟢 Silos de Data de Expiração: A liquidez é ainda mais dividida por datas de maturidade. Um token USDe que expira em um mês existe em um mercado completamente diferente de um que expira em vários meses. Embora eu entenda que existem maneiras fáceis de migrar posições na expiração, isso é uma questão de UX, pois o mesmo dólar não pode ser usado em ambas as maturidades. 🟢 Rivalidade por Design: A rivalidade econômica existe...
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