¿Sabes qué es lo gracioso sobre toda la narrativa del "efecto red" de Pendle? Todo el mundo habla de ello como si fuera una aplicación social donde más usuarios la hacen mejor para todos los demás. No lo es. La mecánica central trabaja en contra de eso. 1) Cada nuevo activo es su propia isla aislada. 2) La liquidez de USDe no ayuda al chico de sKaito. 3) Un pool con vencimiento en junio es inútil para el chico de septiembre. Es un efecto red al revés (más fragmentación) Entonces, si la base de usuarios minoristas no es la verdadera ventaja competitiva, ¿qué es? Mira los datos en la cadena. ¿Quién realmente posee los PTs? No son un millón de agricultores minoristas. Son protocolos. Grandes. Mira el pool PT-USDe. Algo así como el 60% de él está en manos de un puñado de billeteras pertenecientes a Morpho y Aave. No solo están aparcando efectivo allí; están ejecutando estrategias complejas de bucle múltiple que son un verdadero dolor de deshacer. La verdadera ventaja...
Creo que hay algunas partes para entender la ventaja competitiva de Pendle que faltan. Así es como veo su verdadera ventaja competitiva. El desafío principal es que la estructura de Pendle aísla naturalmente sus mercados y la actividad de los usuarios. Esto limita el tipo de efecto de red acumulativo que se ve en otras plataformas. 🟢 Aislamiento de Activos: Cada token crea su propia red distinta. Por ejemplo, los usuarios interesados en USDe no interactúan realmente ni se benefician de aquellos interesados en sKaito, ya que sus objetivos y grupos de liquidez son separados. 🟢 Silos de Fecha de Vencimiento: La liquidez se divide aún más por las fechas de vencimiento. Un token USDe que vence en un mes existe en un mercado completamente diferente de uno que vence en varios meses. Si bien entiendo que hay formas fáciles de migrar posiciones al vencimiento, esto es un tema de UX porque el mismo dólar no puede usarse en ambas maduraciones. 🟢 Rivalidad por Diseño: La rivalidad...
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