Antes hablamos de que la diferencia de precios entre $ZRO y $STG en realidad es una forma de ver si el mercado confía en que LayerZero podrá adquirir Stargate con éxito. Sin embargo, en los últimos días, la situación dio un giro inesperado, ya que Wormhole entró de lleno en la competencia, lo que ahora no solo se trata de una adquisición, sino de una auténtica guerra de ofertas. Así que continuemos con el enfoque de la última vez, sacando la línea de tiempo para revisar cómo el mercado ha ido fijando precios paso a paso. ➤ Primera etapa: Oferta de LayerZero LayerZero ofreció las condiciones de 1 $STG = 0.08634 $ZRO. En ese momento, $ZRO estaba aproximadamente en $2.44, lo que significa que el precio implícito de $STG era de $0.21. En el mercado real, $STG estaba alrededor de $0.19, lo que implica un descuento del 8.5%. 👉 La señal es muy clara: la gente cree que la transacción tiene una alta probabilidad de éxito, pero aún así quiere dejar un margen de riesgo. ➤ Segunda etapa: Convergencia de precios Luego, $ZRO cayó a $2.25, lo que hizo que el precio implícito de $STG se convirtiera en $0.194, mientras que $STG también cayó a $0.18, reduciendo la diferencia al 7.4%. 👉 Este paso es muy intuitivo: cuanto menor es la diferencia de precios, más confía el mercado en que esto se puede resolver. ➤ Tercera etapa: Entrada repentina de Wormhole Justo cuando el mercado estaba casi aceptando la lógica de LayerZero, Wormhole de repente declaró: ① Considera que la oferta de LayerZero subestima a Stargate; ② Proporciona datos de respaldo: en julio, el volumen de puentes fue de 4 mil millones de dólares, un aumento de 10 veces interanual, con un $TVL de 345 millones, y se espera un ingreso anual de 2 millones; ③ También exige pausar la votación para presentar una oferta más alta. 👉 En este momento, el ancla que había fijado LayerZero fue directamente desmantelada, y el mercado comenzó a calcular otra cifra: ¿habrá ofertas más altas en el futuro? ➤ La regla es bastante clara: 1) Al principio, la diferencia de precios es un indicador; 2) Pero una vez que aparece la competencia, la diferencia de precios deja de ser importante, y el núcleo se convierte en quién está dispuesto a ofrecer más. En otras palabras, esto ya no es un simple juego de arbitraje, sino una lógica estándar de subasta de adquisiciones. 🔹 Mi propia opinión: 1) A corto plazo, el rango de fluctuación de $STG será mucho mayor que antes, y el enfoque del arbitraje cambiará de observar la diferencia de precios a observar la prima. Los fondos que buscan adelantarse pueden elevar el precio directamente. 2) A mediano y largo plazo, Stargate es en sí misma una infraestructura de cadena cruzada, con un crecimiento de datos sólido, y no faltarán compradores. Incluso si LayerZero no logra adquirir, la intervención de Wormhole también proporciona un respaldo a los tenedores de tokens. Así que ahora el juego con $STG ya no es el mismo: 👉 O se busca una prima a corto plazo, 👉 O se espera a que la adquisición se concrete, para ver cómo se reevalúa el valor a largo plazo.