Sehr klare Darstellung, um Ihnen zu zeigen, wie der Anleihemarkt nach Covid einen Regimewechsel durchlief, als die Regierung den Anleihemarkt rug-pullte. Als dieser Trick vollständig verdaut war, endete er in den SVB/CS-Verdampfung, und wir wechselten zurück zum alten Regime. Der Markt hat immer noch viele Menschen, die im Mindset von 2022 leben. Der Call-Skew handelt seit SVB konstant mit einem Aufschlag, mit ein paar Ausnahmen hier und da. Aber beachten Sie, dass die Dauer dieser Ausnahmen immer kürzer wird (d.h. das Grün in Panel 2 unten). Lassen Sie sich nicht von diesem lächerlichen PPI-Bericht oder den "ISM Prices Paid" oder irgendeinem anderen Unsinn beeinflussen. Das alte Regime hat wieder die Kontrolle. Der MOVE-Index hat heute unter 77 gefallen.... die Zinsvolatilität implodiert, die Kurve fällt (wenn auch langsam), und doch versteht fast niemand die Auswirkungen davon - ehrlich gesagt erstaunlich. Denken Sie dynamisch darüber nach, nicht aus dem BS-fälschlich kodierten Gleichgewichtsrahmen, der in Ihr Gehirn eingebrannt ist. 1) Wachstum verlangsamt sich klar + 2) Neue Steuern im Bezirk 1 (Zölle, Studentendarlehen, FHA) + 3) Unbezahlbarer Wohnungsmarkt (d.h. niedrigere Zinsen nötig, um den höchsten Multiplikator-Wirtschaftssektor in den USA wiederzubeleben) Das führt zu 1) einem Rückgang der vorderen Kurve, 2) der hinteren Kurve, die folgt und gelegentlich aufgrund der Sturheit von JP führt, 3) Call-Skew, der beginnt, über die Kurve zu dominieren, 4) fallende Zinsvolatilität, 5) fallende Hypotheken-Spreads aufgrund von #4 und % neuer Hypotheken, die Floaters übernehmen, während die Front stark fällt. Dann erleben wir eine Zerstörung der Geldmenge, da die Lebensdauer von Hypotheken sinkt, große Käufe in Staatsanleihen, weniger $ Einkommen für Buffett/Boomers/S&P100, die alle mit der T-Bill und Chill-Strategie rollen. Weniger Puffer für Carry-Trader und Druck auf Ausländer, ihre Währungen abzuwerten / die Zinsen zu senken, um zu vermeiden, dass ihre Währungen zu stark werden, da fast alle von ihnen Exporteure sind. Dann kommen wir zu dem Punkt, an dem die Volatilitätsrendite meh ist, Risikoprämien meh sind, und die einzige Quelle für Carry die Zinsen sind, und das wird ebenfalls aufgezehrt. Die Carry-Blase (Marx würde dies als Kapitalismus bezeichnen) wird letztendlich jede Quelle von Rendite auffressen, um dem $800 Billionen Biest seine $40 Billionen pro Jahr ($1 Billion/Woche) aus einer globalen Wirtschaft zuzuführen, die ein BIP von $105 Billionen hat. Wo denken Sie, kommen 35-40% her, um "Das Biest" zu befriedigen? Der einzige Weg, dies zu tun, besteht darin, alle Einkünfte zu extrahieren und dann das System zu schockieren und dann erneut zu extrahieren. ABER irgendwann gibt es kein weiteres Einkommen mehr zu extrahieren. Denken Sie daran, dass ein 80er Volatilitätsaktienmarkt ungefähr einer impliziten Rendite von 32% entspricht - mögen Sie es nicht, eine implizite Rendite von 32% auf einem globalen Vermögenswert zu übernehmen, der gerade um 20%+ gefallen ist? Wenn Sie ein Anleihe-Bär sind, ist mein Rat, heute aus dem Weg zu gehen, denn Sie wollen nicht einer dieser armen Seelen sein, die nach ihren Gesichtern im 8. Kreis der Hölle von Dante suchen, zusammen mit denen, die für Betrug verurteilt wurden, von denen Dante sich vorstellte, dass sie gezwungen waren, für die Ewigkeit in einem Graben hin und her zu rennen, von Dämonen ausgepeitscht für ihre Fehlverhalten.