Velmi názorná ilustrace, která vám ukáže, jak trh s dluhopisy prošel změnou režimu po covidu, kdy vládní koberec vytáhl trh s dluhopisy. Když byly pak tyto triky plně stráveny a skončily vypařením SVB/CS, přešli jsme zpět ke starému režimu. Na trhu stále žije mnoho lidí v myšlení roku 2022. Call sprint se od SVB s několika výjimkami tu a tam neustále obchoduje s prémií. Všimněte si však, že doba trvání těchto výjimek se neustále zkracuje (tj. zelená na panelu 2 níže). Nenechte se zviklat touto hloupou zprávou PPI nebo "zaplacenými cenami ISM" nebo kterýmkoli z těchto nesmyslů. Starý režim je opět u moci. Index MOVE dnes právě dosáhl pod 77 .... Sazby se hroutí, křivka klesá (i když pomalu), a přesto téměř nikdo nechápe důsledky toho - upřímně řečeno úžasné. Přemýšlejte o tom dynamicky, ne z BS zfalšovaného rovnovážného rámce natvrdo zakódovaného ve vašem mozku. 1) Růst se zřetelně zpomaluje + 2) Nové daně v okrese 1 (tarify, studentské půjčky, FHA) + 3) Nevyhovující trh s bydlením (tj. nižší sazby potřebné k opětovnému vyrovnání) To vede k 1) poklesu přední části křivky, 2) následování zadní části křivky a občasnému vedení kvůli tvrdohlavosti JP, 3) zkosení volání začíná dominovat napříč křivkou, 4) volatilitě sazeb klesá, 5) hypoteční spready klesají kvůli #4 a % nových hypoték se dostává na plovoucí pozice, když přední klesá o tunu. Pak tu máme destrukci peněžní zásoby, protože životnost hypoték klesá, velké nabídky ve státních dluhopisech, nižší příjmy pro Buffett/Boomers/S&P100, to vše se točí s T-bill a chill strategií. Menší otrava pro carry tradery a tlak na cizince, aby devalvovali / klesali sazby, aby se vyhnuli tomu, že jejich FX bude příliš silný, protože téměř všichni jsou vývozci. Pak se dostaneme do bodu, kdy výnos volatility je meh, rizikové prémie jsou meh, a tak jediným zdrojem carry jsou sazby a ty jsou také snědeny. Nosná bublina (Marx by to nazval kapitalismem) nakonec sežere každý zdroj výnosu, aby nakrmila 800 bilionovou bestii jejích 40 bilionů dolarů ročně (1 bilion dolarů týdně) z globální ekonomiky, která má HDP ve výši 105 bilionů dolarů. Odkud si myslíte, že pochází 35-40% k uspokojení "Bestie"? Jediný způsob, jak to udělat, je vytáhnout všechny příjmy a pak šokovat systém a pak extrahovat znovu. ALE nakonec už není co extrahovat. Pamatujte, že akciový trh s 80 voly se rovná zhruba 32% implikovanému výnosu - nelíbí se vám brát 32% implikovaný výnos z globálního aktiva, které právě kleslo o 20%+? Pokud jste medvěd v otroctví, moje rada je využít dnešek k tomu, abyste se dostali z cesty, protože nechcete být jednou z těch chudých duší, které hledají svou tvář v Dantově 8. kruhu pekla po boku těch, kteří jsou odsouzeni za podvod a o kterých si Dante představoval, že budou nuceni běhat tam a zpět v příkopu bičovaném démony na věčnost za jejich chybu.