Perps 20 年至今的起落榮枯，愈發感受到“沉舟側畔千帆過”的真實。 SNX 高抵押合成資產槓桿也算？ dYdX 中心化撮合到完全鏈上撮合 dYdX 時期出現過很多競品但都曇花一現，如今 HL 統治的今天亦是如此，所以我沒有怎麼看好過當下的競爭者們，踏空HL 不可怕，重蹈覆轍下注競品才可怕。 Perpetual vAMM 時代 GMX GLP Oracle 定價，一時無兩 Aevo 結構化 Defi 轉 Perp，但創新的盤前沒太多量 Vertex CLOB+AMM 自刷交易量但玩脫了，下坡路開始。 Hyperliquid 極致性能費率、團隊真社區優先，一手好牌。 Backpack 間歇性存在，可能是個強勁的對手。 Drift 算不上什麼儘管 Multicoin關愛有加，其實 Jup 也做 Perp，但數據上差距太多，無法比較。 Arkham 也做中心化永續，也好像不是這塊料。 Perps 比交易量意義不大，不能說交易量看著幾B ，一看總 OI 只有 20 M，只能是自欺欺人。 Infinex 作為未來 CEX 形態是有可能成為主流 CEX 對手的，但目前數據不夠看。 Euphoria 讓我想起了 Hxro ，交易方式很有創意但不敢靠近。