Orderly 项目观察与分析 1. 初识与早期判断 从 2023 年初第一次在 Pantera 的投资组合里看到这个项目开始，我就知道这是个不一样的存在。当时整个 DEX 赛道还在为基础的 AMM 功能争得头破血流，而 Orderly 已经在思考如何把中心化交易所的体验搬到链上。 说实话，一开始我并不看好。永续合约 DEX 这个赛道已经有 dYdX、GMX 这些巨头，新项目想要突围太难了。但是看到 Sequoia 也跟投之后，我开始重新审视这个项目。 现在回头看，我当时的判断太浅薄了。 2. Orderly 的定位与发展 Orderly 走的根本不是传统 DEX 的路线，它要做的是整个 Web3 交易的基础设施层。这个定位太聪明了——与其和现有 DEX 正面竞争，不如为所有想做交易业务的项目提供底层能力。 最近几个月的数据让我印象深刻： 7 天永续交易量 40 亿美金，TVL 5,300 万，但市值只有 7,900 万。这个估值确实被严重低估了。对比一下 Aster 的 26 亿市值，差距太明显。 更重要的是产品迭代速度。今年 9 月，Orderly 连续推出了几个重磅更新： 9 月 5 日上线 USDC.e，通过 Stargate 连接了 55+ 个区块链生态 9 月 17 日在 Solana 推出多抵押品功能，支持 SOL 和 USDT 作为保证金 刚刚又扩展到 BNB Chain 这个节奏感，像极了当年 Uniswap 快速占领市场的打法。 但最让我兴奋的是它的全链订单簿设计。去年 12 月在 Solana 主网部署时，首次实现了 EVM 和非 EVM 订单的统一，Solana 用户可以直接与以太坊用户交易，不需要跨链桥。这个技术突破的意义，可能很多人还没意识到。 3. 未来展望与个人观点 现在 2025 年，Orderly 即将推出社区治理，持有者可以投票决定平台重要决策。同时新的代币经济学也在推进，ORDER，这会产生通缩压力。 我觉得这个项目正处在一个关键节点上。技术积累已经足够深厚，产品体验在快速优化，生态合作伙伴越来越多。缺的可能就是一个引爆点。 就像那条推特说的，很多人把它看作下一个会有 Aster 式爆发的项目。但我觉得 Orderly 的潜力可能比 Aster 更大——因为它解决的是整个行业的基础设施问题，...