Você sabe o que é engraçado em toda a narrativa do "efeito de rede" de Pendle? Todo mundo fala sobre isso como se fosse um aplicativo social onde mais usuários o tornam melhor para todos os outros. Não é. A mecânica central trabalha contra isso. 1) Cada novo ativo é sua própria ilha isolada. 2) A liquidez do USDe não ajuda o cara do sKaito. 3) Um pool de vencimento de junho é inútil para o cara de setembro. São efeitos de rede ao contrário (mais fragmentação) Então, se a base de usuários de varejo não é o fosso real, o que é? Veja os dados on-chain. Quem realmente detém os PTs? Não é um milhão de agricultores de varejo. São protocolos. Grandes. Veja o pool PT-USDe. Algo como 60% dele é mantido por um punhado de carteiras pertencentes a Morpho e Aave. Eles não estão apenas estacionando dinheiro lá; Eles estão executando estratégias complexas de looping de várias etapas que são uma dor absoluta de relaxar. O verdadeiro fosso não é a contagem de usuários. É atrito...
Acho que há algumas partes para entender o fosso de Pendle que estão faltando. Veja como vejo sua verdadeira vantagem competitiva. O principal desafio é que a estrutura da Pendle isola naturalmente seus mercados e a atividade do usuário. Isso limita o tipo de efeito de rede composto visto em outras plataformas. 🟢 Isolamento de ativos: cada token cria sua própria rede distinta. Por exemplo, os usuários interessados em USDe realmente não interagem ou beneficiam os interessados no sKaito, pois seus objetivos e pools de liquidez são separados. 🟢 Silos de data de vencimento: A liquidez é dividida por datas de vencimento. Um token USDe com vencimento em um mês existe em um mercado completamente diferente de um que expira em vários meses. Embora eu entenda que existem maneiras fáceis de migrar posições no vencimento, isso é uma coisa de UX porque o mesmo dólar não pode ser usado em ambos os vencimentos 🟢 Rivalidade por design: A rivalidade econômica existe por meio de preços: à medida...
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